离岸央票受追捧，人民币再升值
离岸央票受追捧，人民币再升值， 专家表示，此次人民币央行票据吸引投资者踊跃认购，说明人民币资产对境外投资者具有较强吸引力。市场人士认为，人民银行常态化发行离岸人民币可丰富香港高信用等级人民币金融产品
6月24日，中国人民银行在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据。据统计，今年以来，人民币一共在香港发行6期人民币央行票据，合计600亿元。
专家表示，此次人民币央行票据吸引投资者踊跃认购，说明人民币资产对境外投资者具有较强吸引力。
境外机构踊跃参与认购
6月24日，人民银行在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.54%。
据介绍，此次发行受到境外投资者广泛欢迎，包括美、欧、亚洲等多个国家和地区的银行、基金等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购，投标总量约为276亿元，超过发行量的5.5倍。人民银行称，这表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。
自2018年11月以来，人民银行已逐步建立在香港发行人民币央行票据的常态机制。监管部门表示，将继续在香港常态化发行人民币央行票据，进一步丰富香港市场短期高等级人民币金融产品，促进离岸人民币货币市场健康发展。
人民币离岸市场活跃度不断提升
市场人士认为，人民银行常态化发行离岸人民币可丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善人民币离岸市场收益率曲线，推动人民币国际使用。此外，人民币央行票据的发行有助于调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
人民银行24日表示，常态化在香港发行人民币央行票据，不仅丰富了香港市场人民币投资产品系列和流动性管理工具，而且带动了境内金融机构、企业等其他主体在离岸市场发行人民币债券。近年来，在离岸市场发行的人民币国债、金融债券和企业债券不断增加，发行方式和发行地点日益多样化，表明香港人民币央行票据对于促进离岸人民币市场发展发挥了积极作用。据央行统计，2021年第一季度，除香港人民币央行票据以外的离岸人民币债券发行约为480亿元，比2020年同期增加50%，人民币离岸市场活跃度继续提升。
6月24日，中国人民银行在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据。据统计，今年以来，人民银行一共在香港发行6期人民币央行票据，合计600亿元。
随之，人民币应声上涨，连续升值三天，今天的我们主要说说调节离岸人民币汇率的重要工具，央行离岸人民币票据。人民币的汇率贬值已经快一个月了，从高点6.35到低点6.49，这50亿的央票一发，提振人民币的效果可谓立竿见影。人民币升值，中国是有利有弊，但美国是更难受，只会加剧美国的通胀。5月份的通胀已经5个点了，央行不停地发离岸央票，可以说是在美国通胀再添一把火，我们现在就等着，看看美国六月份的通胀情况怎么样。
我们先说央行发现离岸央票，怎么就能影响到人民币的汇率。我建议大家看完这期，再看一下我5月31号的一个，名字叫《人民币升值，应该高兴还是担忧》。两个联系起来看，您就明白了。
大国货币，世界上主要的货币里面，只有人民币是分为离岸和在岸两种。对汇率有影响的其实只有离岸人民币，因为离岸人民币没有外汇管制，它是自由流动的。完全受市场调节。与之对应的在岸人民币就是我们国内大陆使用的人民币，这是按经济体划分的，不包括中国香港，中国澳门和中国台湾地区。在岸人民币是有外汇管制的，我们都知道你想用人民币换外币，或者外币换人民币，一年也就5万美元的额度，多了你换不了，所以它的流动性很小。没有流动性也就无所谓市场调节了。那么在岸人民币的汇率怎么办呢？也简单，你跟着离岸人民币的汇率走就行了。至于说在岸如何跟着离岸走，我在《人民币升值应该高兴还是担忧》那期里已经说得很详细了。您看一遍就完全明白了。
所以说，央行想要调整人民币的汇率，只需要用市场行为调整离岸人民币的汇率就行了。市场环境下如何调节呢？这不很简单吗？控制供应量就行了。钱多了它就不值钱了，钱少了它就值钱了，你控制货币总量就行了。这就是市场调节人民币的汇率。
5月31号人民币升值那期发出来后，有些观众评论，美国老说我们操纵汇率，你还详细说明了央行是如何调整汇率的，你这不是不打自招吗？你什么意思？其实这些观众是对操纵汇率不了解。操纵汇率指的是你用行政命令来干预汇率。用市场方式调节汇率不算操纵的。举个例子，美元周期性的加息和降息，就是调节美国境外美元的总量。美国加息，美元跑美国去了，美国之外的美元总量就少了，美元就升值了。美国降息，美元都跑到全世界去了，世界上的美元多了，美元就贬值了。那照你这么一说，美国岂不是世界上最大的汇率操纵国了？
我们调整离岸人民币的汇率，用的方法和美国是一样的`，就是调节离岸人民币的货币总量，完全是市场行为。所以美国把越南都列入了汇率操纵国，就是不敢把中国列入汇率操纵国，对吧，我们用的是同一个办法，你说我操纵汇率，那你是什么？美国是哑巴吃黄连，有苦说不出。
为什么美国生气呢？用的是同一个方法是不错，但是美元体量大啊，它可没有离岸在岸的分别，他要调节的是全世界的美元，就好像在大海里搅个漩涡出来，那得费老鼻子劲儿了。中国的离岸人民币，体量小啊，满共也不到十万亿。就好像你在家里浴缸里搅个旋涡出来，不就是动动手指头的事儿吗？同样是影响汇率，费的劲儿天差地别，所以美国生气，原因在这儿呢。
好了，现在我们知道了，中国央行调节人民币的汇率，其实就是控制离岸人民币供应量，接下来的内容就好理解了。央行在香港发行离岸人民币央票，它的作用就是收紧离岸人民币的供应量，造成离岸人民币总量减少，人民币升值。
央票就是央行打了个借条，向别人借钱。央行借钱的目的不是为了花，央行怎么会缺钱呢？央行借钱的目的就是为了把钱收回来，让市场上的钱变少。发行离岸央票，就是为了把离岸人民币收回来，另外在香港发央票，可不只是香港的金融机构买，香港是离岸人民币的结算中心，是全世界的金融机构都可以买。收缩的是全世界的流动性。
央行发现离岸央票是从2018年11月才开始的，现在已经是我们调节汇率的一个很重要的金融工具了，那么在18年以前，我们是怎么影响汇率的呢？主要是靠简单粗暴的办法，那就是在外汇市场真金白银地买卖。人民币贬值了，我就抛售外币，买入人民币让它涨。人民币升值了，我就抛售人民币买入外币，这个方法比较笨而且效果不是太好。
现在这种发行央票的办法是比较好的，四两拨千斤，以前你想让人民币升值五百个基点，你不抛售几十亿美元都达不到目的，现在发行个央票，只需要一点利息，最多几百万美元的利息就能做到了。
可能有人想问，那万一央票发行央票没人买怎么办？这不可能，刚才说了，利息嘛。这次发行50亿央票，您知道多少资金抢购吗？276亿资金抢购这50亿的央票。为什么这么踊跃呢？收益高。
这次50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.54%。相比之下，美国十年期国债的收益率才多少呢？才一个多点。人民币资产收益高，是很受海外投资者欢迎的。其实不光是央行票据，仅仅今年的一季度，光是离岸人民币债券的发行量就高达480亿元，比2020年同期增加50%。
央行发行央票，控制离岸人民币的货币总量，是一个很好的办法，但是这个办法也就是针对离岸人民币。对于国内的在岸人民币，我们就不用这种方法了，至少它不是一个重要的货币工具，因为在国内，我们的货币工具太多了，哪一种都比央票的效果好。
比如说，存款准备金率，调高一个点，就能锁死多少万亿的货币总量。还有逆回购，中期借贷便利等等，都是非常有效的货币调节工具。央票在国内，基本上不怎么用的，效果不大。
其实我们普通人也是一样，不同的场合你得学会使用不同的办法，一定要有活学活用的能力，使用哪种方法解决问题，一定要因地制宜。不可能一招鲜吃遍天的。举个例子，调整存款准备金率对于在岸人民币很好用，央行一声令下，国内的商业银行必须无条件服从的。但是用这个办法调整离岸人民币就搞笑了，别说国外的银行了，连香港的恒生银行你都管不了。对吧。所以说，活学活用，那种方法管用你就用那种方法。
最后我们说一下，央行为什么发央票促使人民币升值。开头我们说了，人民币已经持续贬值将近一个月了，很明显央行不想继续贬值下去了。人民币贬值当然对出口贸易是有利的，但是当前大宗商品原材料价格涨成这个样子，贬值对我们控制通胀也是不利的。我们的人民币贬值了，我们国内的通胀就要起来了，相反，美国的通胀反而能降下去。你听着是不是有点绕？我再重复一遍，人民币贬值，中国的通胀会上升，美国的通胀反而会下降。所以，人民币汇率过低对我们是弊大于利的。
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